Юань падает

Китайский юань за несколько месяцев упал по отношению к американскому доллару на 10 – 12%. Для многих российских инвесторов, которые рассматривают юань как перспективную дружественную валюту, это стало неожиданностью.

Почему слабеет юань

На данный момент присутствуют две основные причины ослабления юаня к американскому доллару. Первая – разные монетарные циклы в Китае и США. Вторая – экономическая нестабильность в Китае.

В экономике не лучшие времена. В Китае достаточно волатильная динамика спроса, в том числе из-за неблагоприятного ковидного фона. Второй квартал 2022 года был достаточно слабым: экономика Китая выросла всего на 0,4%, и это самое низкое значение с 2020 года. В этих условиях китайская валюта стала более чувствительной к разнонаправленности монетарных циклов в Китае и в США.

Китай смягчает, США ужесточают. На фоне замедления экономики Народный Банк Китая перешел к смягчению монетарной политики. ФРС всё ещё вынуждена бороться с инфляцией и повышать ставку для снижения инфляционного давления.

Кроме того, общая геополитическая нестабильность также приводит к тому, что интерес инвесторов смещается с рисковых активов в сторону более надежных – это дополнительно укрепляет позиции доллара.

Какие факторы повлияют на курс юаня в этом году

Вероятно, в IV квартале расхождение монетарных циклов продолжится. Это будет зависеть даже не столько от политики Китая, сколько от ФРС и уровня инфляции в США.

Факторы, которые могут влиять на динамику курса юаня в ближайшей перспективе:

1. Когда произойдет инфляционный разворот в США,
2. Насколько существенными окажутся риски рецессии в США,
3. Произойдет ли изменение в политике «нулевой толерантности к COVID-19» в Китае,
4. Когда произойдет восстановление сектора недвижимости в Китае.

Комбинация этих факторов и будет определять движение юаня относительно доллара США.

Окажет ли ЦБ Китая поддержку национальной валюте

Юань не является свободно плавающей валютой, поэтому важно принимать во внимание имеющиеся у монетарных властей инструменты для поддержания стабильности юаня.

В частности, в стране контролируются потоки капитала, что позволяет сохранять определенную стабильность валюты. Это не означает, что власти будут менять тренд движения юаня, но то, что они будут смягчать его ослабление, уже вполне очевидно.

Инструменты, которые монетарные власти могут использовать:

• Валютные интервенции, которые проводились в период COVID-19.
• Изменение нормативов обязательного резервирования для валютных депозитов. Совсем недавно норматив был снижен с 8% до 6%.
• В качестве крайнего средства регулятор может прибегать к ужесточению требований в отношении прямых иностранных инвестиций и частных денежных переводов, однако последние данные свидетельствуют о том, что потоки капитала остаются достаточно высокими.

Комплекс этих мер позволил поддержать юань во время прошлых кризисов (в период пандемии волатильность юаня не превышала 5%), а также в периоды активного укрепления доллара.

Однако последние оценки, говорят о том, что в условиях интернационализации НБК будет осторожнее задействовать эти инструменты. Согласно оценкам CICC, сейчас в Китае наблюдается более свободное курсообразование, большая независимость Народного банка, при этом управление капиталом также смягчается.

 

Адаптация статьи: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/chto-proiskhodit-s-iuanem-i-chego-zhdat-dal-she