ЕЦБ будет вынужден расширить фонд восстановления
ЕЦБ может выбрать другие меры, немыслимые всего несколько лет назад, но совершенно правдоподобные в исключительном, затяжном сценарии исключительности, подобном тому, в котором мы живем сейчас.
Укрепление программы не избежать
Нужно только взглянуть на европейский ландшафт, чтобы понять, что ЕЦБ не может не укрепить свою программу. Последние данные о безработице в Германии, еще полмиллиона безработных за последние два месяца, несомненно, помогут подавить нежелание о данном расширении. Помимо расширения программы закупок против кризиса (PEPP), ЕЦБ может выбрать другие меры, немыслимые всего несколько лет назад. От повышения мультипликатора системы траншей до увеличения веса наднациональных долговых покупок. Решение, с которым Кристин Лагард сделала бы значительный «кивок» программе Еврокомиссии, до возможного объявления о реинвестировании сроков погашения PEPP или реинтеграции исключенных из программы закупок.
Прогнозируемое увеличение составит 0,5 трлн. евро
Финансовое учреждение Ebury склоняется к увеличению PEPP на 500 млрд. евро (текущий фонд составляет 750 млрд. евро). Этого, по нашему мнению, будет достаточно, чтобы поглотить ожидаемый выброс из периферийных стран, по крайней мере, до конца 2020 года. Мы также считаем, что дата завершения программы будет продлена с конца года до 2021 года (возможно, до середины года) – говорится в заявлении организации, которое по-прежнему довольно оптимистично по отношению к ЕС на сегодняшнем заседании. Валютные рынки хотят видеть надежные обязательства по стимулированию и восстановление экономики в различных валютных областях, поэтому мы ожидаем, что эти объявления ЕЦБ окажут положительное влияние на Евро. И наоборот, если ЕЦБ не будет действовать сейчас, евро, вероятно, сильно упадет – также говорится в этом заявлении.
Программа продлится и на 2021 год
ЕЦБ покупает в среднем 26,5 млрд. евро долга в неделю. Таким образом, он скоро истощит весь фонд программы, который не достигнет октября, по расчетам Эндрю Кеннингема из Capital Economics, который считает само собой разумеющимся расширение на полтриллона евро и продление программы до сентября 2021 года.
Стало ясно, что восстановление займет время, которое не с сегодняшнего дня на завтра, поэтому расширение во времени так же важно, как и расширение фонда
– объясняет Фредерик Дюкрозет, стратег Pictet Wealth Management.
Вопрос в том, будут ли эти расширения в сочетании с программами Европейской комиссии служить спасению стран, чье финансовое положение на сегодняшний день уже более чем скомпрометировано.
Мировые рынки в ожидании
Надя Гарби и Фредерик Дюкрозет, экономисты Pictet WM, указывают в записке для клиентов, что помимо увеличения программы покупки облигаций рынки очень хорошо воспримут любые другие инновации, которые могут помочь смягчить влияние кризиса на экономику. Возможно, самым очевидным шагом было бы объявить о начале реинвестирования PEPP, что обеспечило бы большую безопасность долга и предотвратило бы финансовую фрагментацию еврозоны. Помимо этого, распространяются ожидания относительно возможного увеличения множителя системы траншей. Система траншей уменьшает избыточную ликвидность, которую банки размещают в ЕЦБ и за которую платят 0,5%. Более высокий множитель, например, с нынешнего 6 – 8, поможет сектору смягчить последствия негативных ставок, утверждает Оливье Ракау, экономист Oxford Economics.
Адаптация статьи: https://www.abc.es/economia/abci-refuerza-programa-emergencia-202006040852_noticia.html
Метка:ЕЦБ