Биржи в ожидании. Повышение ставок способствует более циклическому профилю фондовых индексов Европы, которые в этом году могут, наконец, побить Уолл-Стрит.

Биржи в первые дни года

Европейские фондовые биржи сумели сбалансировать в 2021 году отрицательный баланс прибыльности, который они зафиксировали за последнее десятилетие по сравнению с американским, и 2022 год может стать окончательным годом, когда Уолл-Стрит уступит Европе. Первые сессии года уже оставляют положительный баланс для европейских акций, которые демонстрируют большее сопротивление решающему изменению курса, которое Федеральная резервная система США дала своей денежно-кредитной политике. В 2022 году ожидается три и, возможно, четыре -повышения процентных ставок в крупнейшей экономике мира, что приведет к быстрому росту доходности долга и, следовательно, к переосмыслению инвесторами оценок его акций.

Облигации

Доходность 10-летней американской облигации является отличным эталоном для измерения стоимости финансирования, и ее рост начал сильно сказываться на компаниях, которые выросли наиболее энергично во время кризиса, и на компаниях с наибольшей задолженностью. Также особенно те, где, оценки основаны не столько на текущей прибыли, сколько на будущих денежных потоках, которые будут ниже при более высоких ставках.

Таким образом, год начинается с коррекции почти на 6% на Nasdaq, против сдерживания падения на европейских биржах. И на этот раз предзнаменования указывают на то, что биржи Европы смогут получить больше пользы от нынешней среды повышения ставок, чем биржи в США, тезис, к которому также присоединяется большая часть инвестиционных гигантов Уолл-Стрит.

Goldman Sachs

В Goldman Sachs считают, что, столкнувшись с тем, что произошло так долго назад, на этот раз европейские биржи имеет наибольший вес среди своих котировок финансовых и циклических ценных бумаг. Фирма, которая признает, что она выше консенсуса в своем прогнозе роста для еврозоны, перевешивает как банки, так и энергетики. Он также подчеркивает свой интерес к инфраструктурным и промышленным компаниям, поскольку он прогнозирует, что экспансионистская Фискальная политика продлится в еврозоне в 2022 и 2023 годах, в отличие от США.

Stoxx 600

Для Stoxx 600 Goldman Sachs оценивает общую прибыльность в 12%, что хорошо, хотя и значительно ниже, чем в 2021 году. В конце концов, широко распространенный прогноз заключается в том, что этот год будет более скромным, чем прошлый, что требует тонкой настройки в поиске ценных бумаг, а также диверсификации портфелей, последний элемент, который заставляет американских инвесторов смотреть в этом году на Европу, отмечает аналитик eToro Хавьер Молина. Европейские биржи дешевле, Stoxx 600 торгуется в 16 раз. Но что сейчас меняется, так это рост, ожидаемый в Европе, с увеличением прибыли, которое прогнозируется даже выше, чем в США – добавляет он.

Неопределённость только нарастает

Продолжая делать ставки на биржу к 2022 году, неопределенность, с которой начинается год, налагает осторожность среди инвесторов. Они делают кассу и инвестируют в ценные бумаги, которые выросли меньше – объясняет Ксавье Брун, европейский менеджер по акциям Trea AM. И именно здесь европейская фондовая биржа играет на руку более дешевым коэффициентам, чем Уолл-Стрит, и большей подверженности бизнес – циклу. По словам Бруна, вес технологии на фондовых индексах примерно на 25% выше в США, чем в Европе. Вместо этого явно циклические сектора, такие как промышленность или горнодобывающая промышленность, «весят» на 7% больше на европейской фондовой бирже, чем в США.

Адаптация статьи: https://cincodias.elpais.com/cincodias/2022/01/14/mercados/1642183557_836249.html