Акции, как инвестиционный продукт, сейчас очень противоречивый. Прилежный инвестор должен различать свои знания, опыт и интуицию между эффективными выкупами.

Акции и увеличение спроса на них

В последние годы выкуп акций в качестве формулы возмещения акционерам увеличился до рекордных максимумов. В 2021 компании S & P 500 выделили более 850 миллиардов долларов на эту операцию. Европейские и азиатские компании не были чужды этой тенденции. Поражает наивность и откровенность, с которой эти операции проявляются в официальных сообщениях компаний или в прессе.

Некоторые размышления о выкупе акций можно сделать с точки зрения критически важного инвестора. Необходимо подчеркнуть многогранный характер этих финансовых операций. Предупредить инвестора, что это не золото все, что блестит. Эти параграфы, если они способствуют обогащению финансовой грамотности, столь модной, хотя иногда и более номинальной, чем реальной.

Акции. Объяснения в соответствии с интересами акционеров

Выкуп акций может быть задуман как формула, с помощью которой компании могут распределять излишки среди своих акционеров. Механизм, который обычно может служить дополнением к денежным дивидендам или к уже распространенным формулам, в которых акционер может выбирать между получением дивидендов наличными или натурой (scrip dividend).

Без тщательности мы можем наблюдать объяснения в соответствии с интересами акционеров, среди которых: 1) распределение избыточного свободного денежного потока по сравнению с выгодными инвестиционными возможностями, что позволяет акционерам направлять эти ресурсы на более выгодные альтернативы (эффективность распределения); 2) попытка передать информацию о внутренней стоимости акций, выявив недооценку; 3) разработка эффективного с финансовой точки зрения механизма вознаграждения акционеров в тех юрисдикциях, где наблюдается налоговое наказание за дивиденды (налоговая эффективность); 4) оптимизация структуры капитала с точки зрения использования налоговых преимуществ, связанных с увеличением задолженности.

Акции. Пояснительные тезисы

Без ущерба для ограничений, которые могут быть использованы в отношении предыдущих пояснительных тезисов, следует отметить, что не все выкупы акций могут быть ориентированы на благородный интерес создания акционерной стоимости. Один из наиболее распространенных аргументов для оправдания этих операций основан на предполагаемой наивности инвестора. Что-то вроде того, что выкуп, сокращая объем находящихся в обращении акций, увеличивает прибыль на акцию (BPA) и повышает рыночную цену акций в соответствии с интересами акционеров.

Акции. BPA, как основной показатель

Тауматургическая сила бухгалтерского эффекта на прибыль на акцию очаровывает более одного наивного человека, который связывает этот косметический приток с созданием долгосрочной стоимости для акционера. Таким образом, возвращается «алхимия» прибыли за действие. Даже если в вашем бизнесе произойдет падение BPA, после выкупа акций компания сможет похвастаться в своих периодических отчетах увеличением из-за этого эффектного эффекта.

С выкупом акций появляется мифическое и эвфемистическое Управление прибылью (earnings management). Рискованно утверждать, что увеличение BPA на меньшее значение знаменателя может быть чем-то большим, чем краткосрочный «Мираж», и само по себе представляет собой долгосрочное увеличение стоимости компании. Аналогичная «мутация» испытывают дивиденды на акцию или финансовую прибыльность, демонстрируя более «подслащенный» взгляд на бизнес-реальность.

Адаптация статьи: https://cincodias.elpais.com/cincodias/2022/04/06/opinion/1649262102_997970.html