Интерес к IPO среди Испанских компаний всё меньше на рынке, так как имеются другие более быстрые и менее затратные варианты финансирования, такие как венчурный капитал.

Биржа перестала быть привлекательной

В конце XX – начале XXI века звон колокола был кульминацией многих предпринимательских профессий. IPO открыло новый путь финансирования, обеспечило ликвидность акционерам, которые хотят продать, и укрепило имидж бренда. Все эти преимущества все еще существуют, но биржа перестала иметь привлекательность для бизнеса. 2020 год идет на пути к тому, чтобы стать вторым годом подряд без новых «лиц». За это время было несколько операций в сегменте малого и среднего бизнеса или MAB (в основном socimis), но чтобы увидеть «премьеру» на основном рынке, мы должны перейти к 5 декабря 2018 года, когда Solarpack провёл своё IPO.

Эта ситуация очень беспокоит

Экономический кризис лишь усилил тенденцию, которую уже наблюдали в течение длительного времени. Политика центральных банков в отношении сверхнизких ставок приводит к дешевому и доступному финансированию за пределами рынка, и во многих случаях, когда компания начинает готовить документацию для IPO, приходит венчурный капитал, делает большое предложение и получает его.

Возможно, пришло время подумать, чтобы требовать те же требования к информации и прозрачности к компаниям, которые остаются в частных руках

– говорит Хорхе Изагирре, директор по рынкам BME.

Проблемы в структуре компаний

В дополнение к конъюнктурным факторам, таким как денежно – кредитная политика или волатильность, вызванная кризисом, в испанском случае некоторые эксперты также видят структурные проблемы, которые еще больше затрудняют приход компаний к своим IPO.

Существует отсутствие культуры инвестиций на фондовом рынке, поэтому финансирование роста в значительной степени является банковским

– говорит Хавьер Сапата, генеральный секретарь испанских эмитентов, ассоциация, которая объединяет основные котирующиеся группы.

Во-вторых, подавляющее большинство компаний в Испании имеют очень небольшой размер, который не позволяет даже поднимать вопрос о допуске к переговорам. Кроме того, заметен семейный характер многих компаний и цель не потерять контроль над семьей, как правило, препятствуют этим операциям, хотя для этого они должны одобрять финансирование из своего личного имущества.

Структурный спад

Несмотря на эту слабую склонность к IPO, проблема его отсутствия не является строго испанской. За последние 20 лет IPO во всем мире столкнулось со структурным снижением как по количеству корпоративных операций, так и по полученным объемам, а также по рыночной капитализации. Например, число ежегодных IPO в Европе сократилось с 380 в год в период с 1997 по 2007 год до 220 в период с 2008 по 2018 год. Такая же тенденция наблюдается и на рынках США (она упала с 300 до 150 IPO в год).

Компании, которые рассматривают потенциальную возможность IPO, все чаще имеют альтернативы, чтобы поднять финансирование, которое они ищут. Все эти варианты имеют более короткие сроки, чем IPO, не подвержены колебаниям рынков и не кардинально меняют размеры компаний -считает Хавьер Фернандес – Галиано, директор financial advisory Deloitte. Это мнение разделяет Ноэль Каджигас, партнер, ответственный за рынки KPMG в Испании: компании по-прежнему заинтересованы в том, чтобы выйти на листинг,мы просто должны увидеть количество отмененных IPO в последние годы в Европе (более 50 с 2018 года). Эти сделки были не реализованы не из-за отсутствия спроса, а из-за отсутствия спроса по цене, желаемой продавцами.

Большая конкуренция, которую венчурный капитал представляет для бирж, была четко замечена с Cepsa. Выход нефтяной группы должен был стать крупной сделкой за последние годы для испанского рынка с оценкой до 8млрд. евро. Однако 15 октября 2018 года, через три дня после премьеры, он приостановил размещение акций, поскольку рыночные условия не были благоприятными. Всего через шесть месяцев американский фонд Carlyle захватил 40% компании.

Адаптация статьи: https://elpais.com/economia/2020-07-11/la-gran-sequia-de-salidas-a-bolsa-dispara-las-alarmas.html