Инвестиции в биржи этих экономик хорошо выдерживают рост доходности, в то время как коэффициенты с фиксированным доходом в год отрицательны.

Инвестиции набирают обороты

На данный момент сценарий ожиданий развивающихся бирж, о которых объявляли аналитики в начале года, не оправдывается. Инвестиции в Китай, поддерживаемый сильным технологическим компонентом, «уходит» в качестве фаворита в прогнозах. В то время как другие азиатские и латиноамериканские экономики, более привязанные к экономическому восстановлению и добыче сырья, которые демонстрируют резкий рост с нефтью во главе, добились лучших результатов в акциях.

В эти первые месяцы года, наряду с кризисом, процентные ставки снова стали главными для инвесторов, и Соединенные Штаты стали руководством и ориентиром. Страх перед инфляцией появился на рынке в начале финансового года, и первоначальная эйфория 2021 года сдерживалась с тех пор, как в феврале американские облигации начали ускорять рост своей прибыли. И, как правило, повышение ставок в США является поводом для тревоги в странах с развивающейся экономикой, имеющих долларовую задолженность и сильно зависящих от иностранного инвестиционного потока.

Рост облигаций

Bank of America оценивает приток потоков в страны с развивающейся экономикой в размере 467 миллиардов долларов за последние четыре месяца, которые в основном пошли на корпоративный долг и технологические акции. И инвестиции продолжают только расти.
10-летняя облигация США предлагает доходность 1,7%, что не наблюдалось с ноября 2019 года и далеко не 0,96%, с которого начинался год. И все это, несмотря на «допинг» центральных банков и то, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл отталкивается от повышения ставок интервенций и считает рост инфляции мимолетным эпизодом.
Но рост на рынках облигаций проходит по всему миру: в Бразилии с начала года облигации выросли с 6,9% до 8,58%; в Мексике – с 5,25% до 6,76%; в Индии – с 5,89% до 6,18%; и в Китае они зафиксировали робкий рост с 3,20% до 3,28%.

Оптимистичные прогнозы

В целом аналитики с оптимизмом смотрят на то, что осталось от прошлых взлётов на этих рынках. Прамол Дхаван, глобальный руководитель управления портфелем EM Portfolio Management, фиксируется на оценках. Они дешевы по сравнению с сопоставимыми активами развитых рынков. Портфельные потоки на развивающиеся рынки, как правило, связаны с более слабым долларом, более высокими ценами на сырье и более высоким глобальным ростом – объясняет он.

Также из Bank of America они видят позитивный контекст для этих рынков, несмотря на хаос роста ставок. Разделенный американский Конгресс, адаптивная ФРС и менее шумная торговая война являются благоприятными глобальными условиями для развивающихся рынков. Мы ожидаем наилучшей доходности на местных рынках с особенно высокой реальной доходностью – объясняют они в своем мартовском отчете.

Инвестиции в облигации

Самый прямой эффект страха перед инфляцией в США, очевидно, происходит на облигациях. Менеджеры Erste AM объясняют, что активы развивающихся рынков отреагировали по-разному, в то время как валюты, облигации в местной валюте и государственные облигации в долларах пострадали от значительного падения цен. Индекс JP Morgan Emerging Market Bond с начала года снизился на 5,11%, что контрастирует с ростом на 4,3% фондового индекса MSCI Emerging Markets, который торгуется почти на 1350 пунктов, хотя в середине февраля достиг своего годового максимума в 1444 пункта. Goldman Sachs действительно занижает суверенный долг этих стран.

Адаптация статьи: https://cincodias.elpais.com/cincodias/2021/03/19/mercados/1616174511_459166.html