Индекс S & P 500 продолжает терять в своей стоимости рекордными темпами. Акции США показали худший квартал с 1962 года.

Неконтролируемая инфляция

Фондовый кризис, вызванный неконтролируемой инфляцией, уже привел к разрушению стоимости на фондовой бирже США выше, чем тот, который был вызван предыдущим финансовым кризисом в 2008 году. С максимума, зафиксированного индексом S & P 500 3 января этого года, североамериканская акция потеряла 10,14 трлн. долларов капитализации (9,6 трлн. евро). На предыдущем «медвежьем» рынке максимальное разрушение стоимости (с июля 2007 года по март 2009 года) составило 8,04 трлн. долларов.

Индекс S & P 500. Абсолютное выражение

В какой-то степени вполне нормально, что более поздние кризисы разрушают большую ценность, чем старые. Компании все больше зарабатывают и стоят больше, так как логично, что падения имеют большую ценность в абсолютном выражении. Фактически, кризис Lehman Brothers привел к максимальному краху S & P 500 (который объединяет крупнейшие американские компании) на 56%, в то время как на этот раз североамериканская фондовая биржа имеет коррекцию только на 23%.

Отличие от 2007 года

Если в 2007 году причиной кризиса была чисто финансовая ситуация, когда экономика США была чрезмерно долговой (вспомните субстандартные ипотечные кредиты), то на этот раз основной причиной коррекции стала реакция Федеральной Резервной Системы США на повышение процентных ставок и попытку контролировать цены. При инфляции на 40-летних максимумах эта мера была более чем необходима.

Предыдущий медвежий рынок растянулся на 20 месяцев. Это было в марте 2009 года, когда индекс S & P 500 достиг «земли» и начал расти, а затем подписал самую длинную бычью полосу в своей истории. На этот раз коррекция американского фондового рынка была очень резкой. Второй квартал индекс S & P 500 стал вторым худшим за всю историю: падение составило почти 19%. Хуже всего то, что пока нет слов о том, достиг ли рынок дна.

Резкое сокращение в фиксированном доходе

Еще одним большим отличием этого кризиса от предыдущего является то, что в тот раз диверсифицированные инвесторы смогли смягчить падение фондового рынка своими позициями с фиксированным доходом. Однако на этот раз долговые рынки переживают худший год в своей истории. Теперь, с последними повышениями ставок, начатыми Федеральной Резервной Системой, некоторые фонды с фиксированным доходом уже начали предлагать положительную прибыль.

Несмотря на то, что экономика США по-прежнему демонстрирует симптомы силы (с полной занятостью и высоким ростом), все больше и больше экспертов предсказывают, что в третьем и четвертом кварталах года произойдет сильная остановка. Инвестиционный банк Nomura считает, что к концу года США уже будут в рецессии. Фондовая биржа, как это всегда бывало, лишь предвосхищает и обесценивает будущие события. ФРС нужна рецессия, чтобы сократить инфляцию, и она будет иметь ее. Рынок это знает.

Технологический сектор

Первыми компаниями, которые начали замечать начало медвежьего рынка, были технологические. Его оценки были сильно завышены после нескольких лет очень низких процентных ставок. Поскольку их результаты во многом зависят от прогнозов будущих денежных потоков, когда эти потоки снижаются до дешевых ставок, компании стоят больше. Однако когда на горизонте появляются «облака» и цена денег стремительно растет, будущие деньги теряют ценность. А вместе с ним и нынешние оценки.

После корректировок технологического сектора, падение стало приходить к остальным компаниям. Только горстка энергетических и нефтяных фирм избегает падений.

Адаптация статьи: https://cincodias.elpais.com/cincodias/2022/06/21/mercados/1655821118_358185.html