Европейский банк растет на 15% за год и выигрывает от циклического оборота и роста доходности долга.

Европа возвращает свои потери

«Ветер дует» на биржу в пользу европейского банковского дела. Сектор извлекает выгоду из оттока инвесторов к циклическим ценным бумагам в надежде на восстановление экономики, к чему добавляются годовые результаты, которые умеренно превзошли ожидания, а в последние недели -повышение доходности суверенного долга, что ставит под угрозу рост, который банк накапливает в этом году.

Рост доходности облигаций

В феврале сектор вырос более чем на 15% наравне с туризмом, а его годовой прирост составил 13,5%. Таким образом, он восстанавливает уровни до кризиса, которые удивили сектор, когда он отступил до уровней, невиданных с 2016 года, в возвращении, к которому инвесторы и аналитические фирмы предвещают преемственность.

Европейские банки по-прежнему будут вести себя лучше рынка благодаря росту доходности облигаций и инфляционным ожиданиям – отмечают в Credit Suisse. Швейцарская фирма считает, что есть возможности для дальнейшего снижения ожиданий дефолтных резервов, что готовит сектор к пересмотру прогнозов прибыли в сторону повышения, и исключает, что повышение процентов по облигациям станет поводом для беспокойства на фондовом рынке. Кроме того, Credit Suisse подчеркивает сильную корреляцию европейского банковского дела с ростом доходности долга США и предпочитает европейские банки по сравнению с американскими из-за их привлекательной оценки.

Процентные ставки

При более высоких процентных ставках по облигациям банковское дело получит больше прибыли в своем долговом портфеле за счет продления сроков погашения, что является ценной помощью для маржи. И этот эффект компенсируется потреблением капитала, которое может привести к более низкой ценовой оценке портфеля с фиксированным доходом, объясняет Нурия Альварес, аналитик по доходам. В отчетах о прибылях и убытках будут изменения в сторону повышения. А в сентябре у ЕЦБ не будет оснований для сохранения ограничений по дивидендам – добавляет он.

Goldman Sachs

Goldman Sachs подчеркивает улучшение фондового рынка сектора и считает, что есть достаточно возможностей для дальнейшего улучшения. Он повысил свои прогнозы прибыли для европейского банковского дела на 11% в этом году, 5% к 2022 году и 2% к 2023 году, главным образом из-за снижения потребности в резервах для дефолтов, как это продвинулось самими организациями.
Кроме того, он считает, что распределение дивидендов вернется с полной свободой для сектора в сентябре этого года после того, как ЕЦБ ограничил его до тех пор максимум 15% от совокупной прибыли 2019 и 2020 годов. Credit Suisse не имеет испанских банков среди своих любимых, которые являются BNP, ING, Intesa San Paolo, Lloyds, UBS и Julius Baer. У него есть CaixaBank в избыточном весе, а BBVA и Santander в нейтральном.

В перспективе они поддерживают нейтральный взгляд на испанский банкинг, ожидая, когда неопределенности будут «очищены». До тех пор будет трудно пересмотреть оценки вверх – предупреждает Альварес. Во всяком случае, сектор рассчитывает на позитивные настроения рынка.

Адаптация статьи: https://cincodias.elpais.com/cincodias/2021/03/01/mercados/1614619769_466977.html