ЕЦБ ещё не определился с главной дилеммой уходящего года
ЕЦБ решит, будет ли он поддерживать массовые покупки долга, чтобы предотвратить восстановление срыва, или сокращать их, чтобы сократить инфляцию.
Важное решение
Глава ЕЦБ, Кристин Лагард говорит, что рост цен также влияет и на ее «карман». Вы замечаете это в своей повседневной жизни: когда вам нужно заполнить бак вашего автомобиля, купите дизельное топливо для отопления или проверьте цену хорошего хлеба. С этим признанием Frankfurter Allgemeine Лагард ответила на шквал критики – некоторые даже уничижительной, которую она получила в Германии за то, что она не приняла срочных мер по борьбе с инфляцией. Но Лагард больше не просто подталкивает рост цен. Глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) должна в этом месяце принять решение о будущем своей политики покупки долга, которая является ключом к сохранению условий финансирования стран, так же, как восстановление омрачается новой волной кризиса.
Ясность всё же буде дана
Руководящий совет ЕЦБ должен решить 16 декабря, завершит ли он программу закупок долга, связанную с кризисом, которая рассчитана на 1,85 трлн. евро и истечет, когда кризисная фаза закончится и в любом случае не ранее конца марта 2022 года. ЕЦБ уже послал сигналы, что он положит конец PEPP. Вопрос в том, будет ли он продолжать массовую покупку долга, ужесточать денежно-кредитную политику или искать промежуточную формулу. На данный момент Лагард намекнула, что не будет откладывать решение: во времена неопределенности рынки нуждаются в максимально возможной ясности.
Сторонники и противники
«Ястребы и голуби» двинулись к совету. До сих пор самые решительные сторонники фискальной и финансовой дисциплины полагали, что у них есть самый веский аргумент: после восстановления экономики необходимо в срочном порядке заняться повышением цен, которое достигло 4,9% в еврозоне и 6% в Германии, стране, наиболее чувствительной к инфляции. Например, управляющие банками Австрии и Словении призвали ужесточить денежно-кредитную политику, в то время как управляющие банками Испании и Португалии потребовали этого не делать.
Общие интересы
В последние недели Лагард настаивала на том, чтобы не переоценивать инфляцию, которую она считает временной. Более того, в пятницу она сравнила рост цен с «горбом» и отметила, что она находится на пике, поэтому теперь она может только упасть. Кроме того, члены его исполнительного совета выпустили несколько сообщений в последние недели: Луис де Гиндос настаивал на опасности эффектов второго раунда, в явном призыве к сдержанности социальных субъектов в переговорах о заработной плате; Изабель Шнабель предупреждала об инфляции, пытаясь успокоить настроение на севере, в то время как Филипп Лейн смотрел на юг, подчеркивая усилия ЕЦБ по обеспечению условий финансирования. Теперь пришло время искать формулу, чтобы объединить все эти интересы.
Возможности ЕЦБ
До того, как ворвалась новая волна кризиса, рынки делали ставку на то, что ЕЦБ будет смотреть на новые прогнозы роста и инфляции, оценит, что восстановление продолжается, и положит конец PEPP в марте. Инвесторы по-прежнему делают ставку на этот вариант, особенно когда инфляция становится более устойчивой, чем ожидалось, и Федеральная резервная система дала сигналы об ускорении шага по снятию стимулов. Однако новые варианты открываются, а другие закрываются.
Адаптация статьи: https://elpais.com/economia/2021-12-06/el-dilema-de-christine-lagarde.html
Метка:ЕЦБ